荣万家生活服务股份有限公司（股份代号：2146）发布的2025年中期业绩公告，向市场呈现了一份在复杂经济环境中依然保持稳健增长、结构持续优化的答卷。在物业管理行业深度调整与转型的关键时期，荣万家通过精细化运营管理、多元化业务布局及前瞻性战略聚焦，展现出强大的经营韧性与内生增长动力。公司不仅实现了营收与利润的同步提升，更在业务结构优化、区域拓展深化、服务模式创新及科技赋能转型等关键领域取得实质性突破，为行业提供了高质量可持续发展的实践样本。以下从财务质量、管理规模、战略落地、服务创新、区域深耕五大维度展开深度解析。
财务质量：盈利结构优化凸显经营韧性
荣万家2025年上半年实现营业收入10.12亿元，较去年同期增长1.7%；净利润达0.95亿元，同比增长2.0%，在营收温和增长的同时，公司毛利显著增长：在基础服务毛利保持不变的情况下，服务周边毛利率大幅增长，为公司毛利增长做出突出贡献。
图：荣万家核心经营指标变化情况
毛利率的跃升源于双轮驱动：其一，高附加值业务板块的强劲增长成为核心引擎。城市服务收入同比激增31.4%至1.12亿元，商企服务收入同步增长31.6%至0.31亿元，两大战略新兴板块不仅有效对冲了传统业务压力，更显著拉高了整体毛利水平。其二，公司主动实施业务结构优化战略，在服务周边板块精准淘汰低毛利业务场景，通过资源整合与精细化运营，将该板块毛利率大幅提升至43.0%，在收入规模适度收缩的同时实现了利润贡献的提质增效。
财务根基的稳健性同样值得称道：期末现金及等价物储备达4.95亿元，为战略推进与业务拓展提供了充足的流动性支持；资产负债率维持在47.2%的安全边际内，流动比率稳定在1.9倍，展现出较强的抗风险能力。尤其值得注意的是，公司通过精准税务筹划，使更多附属公司获得“小型微利企业”资格，实际所得税率降至21.7%，有效提升了税后盈利能力。这种兼顾短期效益与长期健康的财务管理策略，为公司在行业波动期提供了稳固的财务护城河。
管理规模：有质量扩张构建规模护城河
在规模与质量的平衡木上，荣万家展现出卓越的战略定力。截至2025年6月末，公司在管面积突破9060万平方米，覆盖全国19省69个城市的485个项目，较去年同期实现4.6%的稳健增长。更值得关注的是规模背后的结构优化：非住宅业态管理面积占比提升至8.2%，其中公共及产业园区类项目增长显著，标志着公司成功突破传统住宅服务边界，向多元业态综合服务商转型。
图：荣万家规模变化情况
规模拓展路径呈现出鲜明的自主性特征：期内新增42份独立第三方合作协议，涵盖政府大楼、高速服务区、景区等多元场景，第三方项目拓展能力持续增强。城市服务网络加速织密，新签约黑龙江、河北等地9个城市运营项目，为区域深耕和跨区域复制奠定坚实基础。在管理密度提升的同时，公司创新性采用“全委、顾问、劳务委托、专项服务”等多模式组合策略，有效规避了单一模式的运营风险。
合约面积达1.015亿平方米，较期初新增363万平方米，合约转化率保持在89.2%的高位，为未来收入增长提供确定性支撑。这种坚持“有质量的规模化”策略，既避免了盲目扩张带来的管理稀释风险，又通过多业态组合有效分散了单一市场波动影响，构建了更具韧性的规模护城河。
战略落地：双轮驱动构建增长新引擎
荣万家的战略转型在中期业绩中得到系统性验证，通过非住业态规模化突破与服务周边结构性升级的双轮驱动，成功构建抵御行业周期的增长新范式。这一战略落地的核心在于精准把握公共服务的蓝海机遇与存量市场的价值重构，实现从被动承接向主动引领的根本转变。
非住宅领域作为战略转型的主战场，期内管理面积达746万平方米，占总在管面积的8.2%，较上年提升0.7个百分点。其中城市服务板块表现尤为亮眼，成为非住拓展的核心引擎：签约城市服务项目总数增至9个，覆盖黑龙江、河北等6个省级区域，业务范围涵盖市政环卫、园林绿化、水治理等公共治理领域。贵州高速服务区项目作为新型基础设施服务典范，验证了标准化服务模式在复杂场景的复制能力。该部分收入同比激增31.4%至1.12亿元，增速显著高于社区服务的0.6%。
商企服务同步高速发展，收入同比增长31.6%至3073万元，项目类型从传统写字楼延伸至政府机构、产业园区、学校医院等多元场景。非住业态的全面突破，标志着公司从住宅服务商向城市综合运营服务商的战略转型取得实质性进展。
"临邻悦护"品牌完成"一老一小"服务矩阵搭建，覆盖长者照护与家庭健康需求（未来展望）。该布局不仅完善社区服务生态闭环，更通过抢占银发经济与托育服务的战略入口，为长期客户价值挖掘奠定基础。
服务创新：数字赋能重构社区生态
荣万家将科技创新深度融入服务价值链重构，实现从效率提升到模式创新的跨越。在客户服务端，新零售板块通过“智能中台系统实现S2B2C模式”革命性变革，打通供应链与终端需求，构建“一键下单、一单到底”的无缝体验；车位租售平台运用智能匹配技术提升资产周转效率，优化业主资产收益。在管理效能端，公司管理费用同比下降9.3%，部分得益于信息化对组织效能的提升，精简化职能架构与数字化流程改造产生显著协同效应。
科技投入具有明确战略导向：15%的上市募集资金专项投入“智慧社区管理”与“数据中台”建设，重点布局能耗管理、安防响应等核心场景。目前已在多个领域取得实质性进展：开发支出聚焦智能化系统研发；通过“连锁便利店+前置仓”的数字化供应链体系，实现“最后500米”的消费场景重构；OEM自有品牌“临邻优品”的开发强化了供应链控制力。这些技术布局不仅带来短期成本优化，更在深层次推动公司从“空间管理者”向“智慧生活服务商”转型，为未来社区服务生态的持续进化奠定技术基础。
区域深耕：梯度布局释放协同势能
荣万家“环渤海根据地+全国化布局”的区域战略成效显著。核心区域优势持续巩固：环渤海经济圈贡献60%的在管面积和58.3%的基础物管收入，区域龙头地位无可撼动。全国化布局取得实质性突破：长三角地区在管面积占比达19.3%，收入贡献率18.1%；中西部地区在管面积占比提升至17.5%，收入贡献率18.6%，较上年同期均有明显提升。
梯度化区域布局既分散了单一市场风险，更为服务模式创新提供多元场景支持：长三角地区作为创新试验田，率先落地智慧社区解决方案；中西部区域则成为城市服务模式复制的战略腹地，期内成功拓展黑龙江城市环卫项目，验证标准化服务输出能力。尤其值得关注的是大湾区布局取得关键进展，在管面积突破290万平方米，依托香港上市平台的地缘优势，该区域有望成为国际化服务标准的创新窗口。
多区域协同效应在成本控制端尤为显著：通过“总分联动模式”实现工程资源的跨区域调配，打破地域限制，构建全国化资源调度网络。这种“核心区域精耕+战略区域渗透+新兴区域培育”的梯度布局策略，使公司既能享受区域聚集效应带来的管理协同，又能获取全国化布局的市场广度红利。
结语：构建全周期服务生态的制胜之道
荣万家的中期答卷，深刻印证了其“生命全周期，服务全链条”战略愿景的实践价值。在行业转型的关键节点，公司通过五大核心能力的系统构建，展现了穿越周期的卓越韧性：
·财务韧性筑基：通过业务结构优化与精细化管理，实现毛利率逆势提升·规模质量并举：以多业态组合与第三方拓展筑牢规模护城河·城市服务破局：开辟市政服务新蓝海，构建第二增长曲线·科技赋能提效：以数字化重构社区服务生态与管理效能·区域协同深耕：梯度化布局释放全国化协同势能
面对持续的地产行业调整压力，公司展现出难能可贵的战略定力：主动收缩低效业务、加码民生服务与智慧化投入，从传统物业管理者蜕变为现代城市服务集成商。随着“临邻悦护”康养品牌的深度落地与城市服务网络的持续扩展，荣万家正稳步推进从“社区空间管理者”到“全域生活服务商”的战略跃迁。其基于客户全生命周期的服务生态构建思路，不仅为当下业绩提供支撑，更在深层次重塑行业价值逻辑，为物业管理行业的转型升级提供可借鉴的实践路径。在行业分化加剧的背景下，荣万家通过中期业绩展现的战略定力与创新活力，正助力其在物企转型浪潮中持续领跑。
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